Hoe waardeer je een recurring Revenue Company

Het waarderen van aandeleneffecten gebeurt met behulp van drie algemene benaderingen: een op activa gebaseerde, op inkomen gebaseerde of op de markt gebaseerde benadering. De specifieke kenmerken van de winst-en-verliesrekening van een bedrijf, zoals het consistent vastleggen van recurrente inkomsten, kunnen van invloed zijn op welke van de drie benaderingen het meest relevant zijn bij het uitvoeren van een definitieve afstemming van waarde. U moet echter nog steeds alle drie benaderingen uitvoeren. Een bedrijf dat terugkerende inkomsten registreert: bestaande inkomsten die naar verwachting in de toekomst zullen blijven bestaan, vaak van dezelfde bron, leiden tot een zekere mate van relatieve stabiliteit van het inkomen. Dit maakt de inkomensbenadering om te beginnen een meer dwingende aanpak.

Kapitalisatie van de kasstroom

De twee meest gebruikte methoden voor het benaderen van de inkomsten zijn de verdisconteerde kasstroom- of DCF-methode en de methode van kapitalisatie van de kasstroom. Beide benaderingen berekenen de contante waarde van de toekomstige vrije kasstromen van een bedrijf. De DCF-methode wordt gebruikt wanneer de groei van een bedrijf naar verwachting enigszins grillig zal zijn. De tweede methode is van toepassing op bedrijven met stabiele kasstromen, omdat deze een stabiele groei incorporeren als een van de belangrijkste aannames rond het waarderingsmodel. Een bedrijf met recurrente inkomsten zal waarschijnlijker worden gewaardeerd volgens de methode van de kapitalisatie van de kasstromen, vanwege de stabiliteit die wordt geboden door de recurrente inkomsten.

Kapitalisatie berekening

Kapitaliseren betekent een inkomstenstroom omzetten in waarde; het wordt gedaan met behulp van een kapitalisatiesnelheid die wordt uitgedrukt als een percentage. Voor privébedrijven is het bereik meestal 10 tot 30 procent. Zodra een inkomstenstroom is ontwikkeld, wordt deze als een teller gebruikt en wordt de kapitalisatiegraad als een noemer gebruikt. Het inkomen, uitgedrukt in dollar, wordt gedeeld door de kapitalisatieratio. Omdat de kapitalisatiegraad een percentage is, levert delen door de kapitalisatieratio een multiplicatoreffect op. Bijvoorbeeld, $ 10 gedeeld door 10 procent is gelijk aan $ 100.

Terugkerende inkomsten

Begrijp de aard van de recurrente inkomsten van het betreffende bedrijf, inclusief het tijdschema dat ermee samenhangt en het risico dat deze worden verstoord. Bepaal of ze worden gegenereerd door langetermijncontracten of zijn afgeleid van sterke klantrelaties die minder formeel zijn. Recurrente inkomsten moeten worden verantwoord in zowel de schatting van de vrije kasstroom als de kapitalisatieratio. Het activeringspercentage kan lager zijn, wat een lager relatief risico weerspiegelt als gevolg van langetermijncontracten met financieel beveiligde klanten. Als de recurrente inkomsten een risico vormen of gedeeltelijk risico lopen, moet de kapitalisatieratio deze onzekerheid weerspiegelen. De schatting van de vrije kasstroom moet worden geprojecteerd met de verschillende componenten ervan, berekend als een percentage van de inkomsten.

Hoofdlettergebruik

Het concept van de waarde van een effect kan worden samengevat als een model dat is gebaseerd op kasstromen en het risico dat aan die kasstromen is verbonden. De kapitalisatiegraad is gebaseerd op risico en groei en is gelijk aan de disconteringsvoet minus langetermijngroei. De langetermijngroei dient conservatief te worden geschat op basis van schattingen van de inflatie op lange termijn. De disconteringsvoet wordt berekend met behulp van het aangepaste model voor prijsbepaling van de aandelen, of CAPM, dat een discontovoet voor gewone aandelen opbouwt op basis van historische gewone aandelenrendementen. Deze algemene disconteringsvoet wordt vervolgens aangepast om het specifieke risico-rendementsprofiel van de onderneming weer te geven, wat wordt gedaan door eenvoudige opwaartse of neerwaartse aanpassingen van de discontovoet. De relatieve stabiliteit van de inkomstenbronnen van de onderneming kan bijvoorbeeld resulteren in een neerwaartse aanpassing van de discontovoet. Het CAPM-model hoeft niet erg complex of kwantitatief te zijn om nuttig te zijn. Het moet echter gebaseerd zijn op de kwalitatieve en kwantitatieve risicofactoren die van invloed zijn op het bedrijf.

Markt benadering

De marktbenadering - met name de richtlijn-transactiemethode - kan ook nuttig zijn bij het waarderen van bedrijven met terugkerende inkomsten. Als u een voldoende aantal transacties kunt vinden waarbij bedrijven zijn betrokken die lijken op het bedrijf dat wordt gewaardeerd in termen van bedrijfsomschrijving, omvang en winstgevendheid, kunt u een gemiddelde dealprijs voor meerdere inkomsten verkrijgen om van toepassing te zijn op het betreffende bedrijf. Als het betreffende bedrijf stabiele, terugkerende inkomsten vastlegt, draagt ​​dit bij aan de statistische validiteit van de focus op het inkomstenveelvoud. Vergelijk de impliciete waarde verkregen met behulp van de marktbenadering met die afgeleid door de inkomstenbenadering. Als de resultaten relatief dichtbij zijn, kunt u meer vertrouwen hebben in uw uiteindelijke waarde.