Wat gebeurt er met een preferente aandelen in een uitkoop?

Wanneer een bedrijf wordt gekocht door een persoon of een ander bedrijf, neemt de koper gewoonlijk alle gewone of stemgerechtigde aandelen van dat bedrijf in bezit. De koper kan contant geld of de voorraad van zijn eigen bedrijf aanbieden in ruil voor de voorraad van het doelbedrijf. Aangezien preferente aandelen over het algemeen geen aandelen met stemrecht zijn, is het niet nodig dat de koper ze inwisselt of uitkoopt bij de overname van een bedrijf. De koper heeft dezelfde opties als de oorspronkelijke eigenaar bij de behandeling van de preferente aandelen.

Wat is voorkeursvoorraad?

Preferente aandelen hebben betrekking op aandelen van een C-bedrijf of vennootschap met beperkte aansprakelijkheid die speciale rechten hebben op de betaling van dividenden boven de rechten van gewone aandelen. De preferente aandelen hebben gewoonlijk een bepaald dividend dat driemaandelijks of jaarlijks betaalbaar is. Het dividend kan cumulatief zijn, wat betekent dat als het niet wordt betaald, dit bijdraagt ​​aan het dividend van de volgende periode, of niet-cumulatief. In ruil voor de dividendvoorkeur hebben de preferente aandelen zelden stemrechten. Als gevolg hiervan hebben ze niet de mogelijkheid om bij een buy-out of fusietransactie te stemmen.

convertibiliteit

Bij een buy-out koopt de koper alle gewone aandelen in voor een prijs die volgens hem de reële waarde is van het bedrijf als geheel. Om een ​​goede waardering van elk aandeel te hebben, is het belangrijk dat de koper weet dat alle gewone aandelen worden verantwoord. Veel voorkeurshares hebben converteerbaarheidsopties, waarmee ze een conversie van voorkeur naar gewone aandelen kunnen activeren. Deze conversie zou de pool van gewone aandelen verwateren en de waardering van de aandelen in de buy-out afwerpen. Als gevolg hiervan zou het over het algemeen raadzaam zijn om het bedrijf te waarderen alsof deze aandelen werden geconverteerd, of om hun conversie te forceren vóór de buy-out.

Vereffeningswaarde of aflossingswaarde

Aandelen met de meeste voorkeur hebben een vermelde aflossings- of liquidatiewaarde. Een bedrijf dat preferente aandelen uitgeeft, wil misschien niet voor de rest van het jaar dividend blijven uitkeren, zodat het de mogelijkheid heeft om de aandelen tegen een vaste prijs terug te kopen. Dit verschilt van een inkoop van gewone aandelen, waarbij de prijs afhankelijk is van de waarde van het bedrijf. Bij het overwegen van een buy-out kan de koper overwegen alle preferente aandelen terug te kopen als onderdeel van de aankoopprijs van het bedrijf. Dit kan vrij duur zijn, dus de koper zou kunnen besluiten om gewoon door te gaan met het betalen van het dividend en de preferente aandelen achter te laten.

Overnamebescherming

Soms, vooral bij middelgrote bedrijven waar er een vrij groot aantal aandeelhouders is die niet bij het management zijn betrokken, kan er een overnamebod of een buy-outaanbieding zijn die vijandig staat tegenover het huidige management. In deze gevallen kan het management preferente aandelen gebruiken als een verdediging tegen de voorgestelde overname door ze op te nemen in een 'gifpil'. Het doel van een gifpil is om de buy-out onredelijk duur te maken. Deze tactiek kan inhouden dat iemand die meer dan een bepaald bedrag, zoals 15 procent, van gewone aandelen koopt, alle preferente aandelen van het bedrijf moet aflossen. Dit zou de aankoopprijs van de gewone aandelen effectief verhogen tot het punt waarop het niet langer economisch zou zijn om door te gaan met de buy-out.