Hoe Enterprise Value te evalueren op EBITDA

Er zijn veel financiële ratio's die worden gebruikt om de waardering van een bedrijf te meten. Een algemeen gebruikte waardering multiple is enterprise value gedeeld door winst vóór rente, belastingen, afschrijvingen en amortisatie, of EV / EBITDA. Net als veel andere waarderingsratio's vergelijkt EV / EBITDA een schatting van de marktwaarde van het bedrijf, EV, met een maatstaf voor de productie of waarde van het bedrijf, EBITDA. Beleggers kunnen beoordelen of de markt voor de aandelen van een bedrijf goedkoop of prijzig is door EV / EBITDA-waarden te berekenen en historische of sectorbrede vergelijkingen te maken.

Enterprise Value

Ondernemingswaarde is een geïdealiseerde schatting voor de totale prijs van het kopen van de bedrijfsactiviteiten van een bedrijf. Het wordt berekend als de som van de marktwaarden van de schuld van de onderneming, het preferente aandelenkapitaal en het gewone aandelenkapitaal verminderd met de waarde van contanten en kortetermijninvesteringen. Een hypothetische koper zou de activa van een bedrijf kunnen kopen door alle schulden en aandelen te kopen en hij zou dan geld kunnen terugkrijgen van de contanten en kortetermijnbeleggingen van het bedrijf. Conceptueel is deze aanschafprijs de ondernemingswaarde, en het is een schatting voor hoe dierbaar het is voor andere beleggers.

EBITDA

EBITDA is de winst van het bedrijf voor rente, belastingen, afschrijvingen en amortisatie. EBITDA is een proxy voor de kasstroom uit operationele activiteiten. EBITDA kan worden gebruikt om de activiteiten van bedrijven met verschillende belastingstrategieën en kapitaalstructuren te vergelijken, omdat deze geen belasting, schulden of afschrijvingen en de belastinggevolgen ervan omvatten.

Relevantie

De EV / EBITDA-ratio is afhankelijk van het bedrijfstype waarin het bedrijf zich bevindt en de groeivooruitzichten. Het is het beste om de berekende waarde voor de verhouding van een bedrijf te vergelijken met de gemiddelde waarde van zijn leeftijdsgenoten, rekening houdend met het groeipotentieel van elk bedrijf. Over het algemeen hebben snelgroeiende bedrijven vaak hogere EV / EBITDA-veelvouden, terwijl traaggroeiende bedrijfstakken doorgaans lagere multiples hebben. De bedrijfswaarde voor EBITDA wordt doorgaans beïnvloed door de hoogte van de kapitaalintensiteit van een onderneming. Hoe hoger de kapitaalintensiteit, hoe hoger het veelvoud.

Analyse

Dit veelvoud kan worden gebruikt om bedrijven binnen een bepaalde sector of sector te vergelijken, op voorwaarde dat de variatie in de kapitaalintensiteit van elk bedrijf niet te groot is. Al het overige is gelijk, een hoger aantal houdt in dat de prijzen voor schulden en eigen vermogen hoger zijn dan voor een bedrijf met een lagere EV / EBITDA.

beperkingen

Het EV / EBITDA-veelvoud heeft zijn tekortkomingen. Ten eerste kan EBITDA de operationele kasstromen overschatten, vooral wanneer werkkapitaal een stijgende trend vertoont. EBITDA negeert ook de effecten van verschillen in beleid inzake omzetverantwoording. Een ander nadeel is dat de EBITDA verschilt van de vrije kasstroom naar het bedrijf door de hoeveelheid kapitaaluitgaven die nodig zijn om het bedrijf te ondersteunen, weer te geven.