Capital Budgeting: schatten van de kasstroom en analyseren van risico's

Capital budgeting is de evaluatie en selectie van langetermijninvesteringen op basis van hun kosten en potentiële rendementen. Het proces biedt een kader voor het formuleren en implementeren van de juiste beleggingsstrategieën. Kasstroomschattingen worden gebruikt om de economische levensvatbaarheid van langetermijninvesteringen te bepalen. De kasstromen van een project worden geschat met behulp van verdisconteerde en niet-verdisconteerde kasstromen.

Verdisconteerde kasstromen

Discounted cash flow, of DCF, methoden zorgen voor de tijdswaarde van geld bij het bepalen van de levensvatbaarheid van projecten. Deze tijdswaarde is de verandering in de koopkracht van de dollar in de tijd. De DCF-methoden geven ook de alternatieve kosten aan, dat wil zeggen de gevolgen van het afzien van alternatieve investeringen om de gekozen investering te doen. De belangrijkste typen DCF-methoden zijn de netto contante waarde, de interne rendementspercentages en de winstgevendheidindex.

Netto contante waarde

Netto contante waarde of NPV is het verschil tussen de contante waarde van de investering van de instroom van kasmiddelen en de contante waarde van de uitgaande kasstromen. De kasstroomschattingen worden bepaald met behulp van een op de markt gebaseerde disconteringsvoet, ook bekend als een drempelwaarde, die de tijdswaarde van geld vertegenwoordigt. NPV geeft uitdrukking aan de impact van een investering op de vermogensproductie in dollars. De vuistregel is om kapitaalinvesteringen met positieve kasstromen te accepteren en die met negatieve kasstromen te verwerpen. Dit komt omdat een positieve NPV bevestigt dat de cashflow van de investering voldoende is om de kosten, de financieringskosten en de onderliggende kasstroomrisico's voldoende te compenseren.

Interne rentevoet

Intern rendement of IRR is de snelheid waarmee een investering naar verwachting gedurende zijn nuttige levensduur inkomsten zal genereren. IRR is eigenlijk de discontovoet die de NPV naar nul duwt. Dit is min of meer de disconteringsvoet waarbij de contante waarde van uitgaande kasstromen gelijk is aan de contante waarde van de instroom van kasmiddelen. Accepteer een kapitaalinvestering als de IRR hoger is dan de kapitaalkosten en verwerp deze als de IRR lager is dan de kapitaalkosten.

Winstgevendheid index

De winstgevendheidindex, of PI, is de verhouding tussen de NPV van een investering. Het toont de verhouding tussen de contante waarde van de instroom van kasmiddelen en de contante waarde van de uitstroom van kasmiddelen. Deze methode vergemakkelijkt de rangorde van investeringen, vooral wanneer het gaat om wederzijds exclusieve investeringen of gerantsoeneerde kapitaalmiddelen. Accepteer een kapitaalinvestering wanneer de PI groter is dan 1 en verwerp het als de PI minder is dan 1.

Niet-verdisconteerde kasstromen

Niet-DCF-methoden houden geen rekening met de tijdswaarde van geld; zij gaan ervan uit dat de waarde van de dollar constant zal blijven gedurende de economische levensduur van een kapitaalinvestering. De terugverdientijd, of PBP, is de enige niet-DCF-methode die gebruikmaakt van kasstroomschattingen. PBP is de duur die nodig is om het startkapitaal van een investering te recupereren. Investeringen met korte PBP verdienen de voorkeur boven investeringen met een langere PBP. Deze methode vertoont echter grote tekortkomingen, omdat hierin niet de timing van kasstromen en de tijdswaarde van geld wordt weergegeven.

Risico analyse

Risicoanalyse is het proces van het evalueren van de aard en omvang van verwachte en onverwachte tegenvallers die het behalen van beleggingsdoelen kunnen belemmeren. Een kapitaalbegrotingsrisico is de kans dat een langetermijninvestering niet de verwachte kasstromen genereert. Dergelijke risico's vloeien voort uit onvolkomenheden in toekomstige kasstroomschattingen, een situatie die uw bedrijf blootstelt aan mogelijkheden om verliesgevende kapitaalinvesteringen te omarmen. Analyseer altijd dergelijke waarschijnlijke risico's en pas de juiste risicopremies toe - dat wil zeggen, het toepasselijke rendement dat u zou moeten verdienen voor het omarmen van de extra risico's.